Azioni MicroStrategy a rischio: ecco le cause

Iniziano a circolare dubbi sulla sostenibilità del debito di MicroStrategy. A dire il vero, da quando MicroStrategy ha iniziato a puntare tutto su Bitcoin, qualche anno fa, ogni volta che c’è una significativa correzione del prezzo di BTC aumentano i dubbi sulla sostenibilità del suo debito. 

Il debito di MicroStrategy

Il fatto è che MicroStrategy ad un certo punto ha iniziato ad indebitarsi per acquistare Bitcoin. Inoltre di fatto non ha mai smesso, dato che il primo acquisto è stato fatto ad agosto 2020, mentre l’ultimo è stato fatto solamente pochi giorni fa. 

Inizialmente la società acquistava BTC utilizzando cash che aveva in cassa, oppure raccogliendo capitali da vari investitori. 

Ad un certo punto però per poter continuare ad acquistare BTC ha iniziato ad emettere debito, ed in particolare obbligazioni. 

Attualmente a fronte di una capitalizzazione di mercato di circa 84 miliardi di dollari, la società ha accumulato un debito superiore ai 4 miliardi di dollari, mentre i suoi 450.000 BTC hanno un valore di mercato complessivo di poco superiore ai 43 miliardi di dollari. 

Alla luce di questi dati è ovvio che ci sia qualche preoccupazione. 

In particolare vi sono dubbi sul fatto che sarà in grado di ripagare le obbligazioni, ovvero il debito emesso per acquistare Bitcoin, dato che la società ha dichiarato di non voler vendere BTC. 

L’andamento in Borsa di MicroStrategy (MSTR)

Nel corso del 2024 il prezzo delle azioni MicroStrategy ha fatto registrare i nuovi massimi storici. 

Rispetto al 2020, quando ancora non aveva Bitcoin in cassa, il prezzo è salito prima da 12$ ad oltre 130$, e poi nel corso del 2024 ha prima superato i 180$ e poi anche i 540$ a novembre. 

A quel punto però la capitalizzazione di mercato iniziava ad essere di molto maggiore rispetto al valore di mercato dei BTC in cassa, e così c’è stato un forte ritracciamento. 

Nel giro di soli quattro giorni il prezzo ha fatto segnare un -38% dai massimi, ed in seguito ha continuato a scendere.

Il prezzo minimo post-massimo è stato toccato il 31 dicembre sotto i 290$, e da allora è riuscito a rimbalzare riportandosi almeno sopra i 340$. 

Tuttavia nel corso del 2025 non ha dato chiari segni di poter ripartire, perlomeno per ora, anche se un’eventuale ripresa della bull run potrebbe consentire al rimbalzo di continuare. 

Nel caso invece in cui il prezzo di Bitcoin non dovesse aumentare in modo significativo nei prossimi mesi, è possibile che il ritracciamento delle azioni MicroStrategy continui, dato che il rapporto tra capitalizzazione di mercato ed attività in portafoglio è ancora decisamente alto. 

I rischi per la società di Michael Saylor

Tutto dipende dal prezzo di Bitcoin. 

Il fatto che la capitalizzazione di mercato di MicroStrategy risulti essere di molto superiore al valore degli asset che la società ha in cassa fa presumere che il prezzo delle sue azioni stia già scontando un aumento del prezzo di BTC. 

Pertanto se tale aumento non ci dovesse essere, o se dovesse essere ampiamente inferiore alle attese, è possibile che il ritracciamento del prezzo delle azioni MicroStrategy in borsa possa continuare, e magari tornare anche sotto i 300$ o oltre. 

A ciò si aggiungono i dubbi sul cash con cui la società ripagherà il suo debito. 

Allo stato attuale dei fatti, dato che MicroStrategy di fatto ha dichiarato di non voler vendere Bitcoin, l’unica ipotesi percorribile per ripagare il debito in scadenza sembrerebbe quella di emettere altro debito. 

Da notare che MicroStrategy emette obbligazioni a zero interessi, quindi in teoria potrebbe non essere particolarmente difficile ripagare il vecchio debito con nuovo debito. Inoltre le prime grosse obbligazioni in scadenza paiono essere nel 2027, quindi tale rischio non sarebbe imminente. 

La correlazione con il prezzo di Bitcoin (BTC)

Se poi invece il prezzo di BTC nel corso dei prossimi mesi dovesse decollare, ecco che invece quelli che ad oggi sembrano rischi potrebbero trasformarsi in opportunità per chi punta su MicroStrategy.

Va però ricordato che dopo le grandi bull run solitamente ci sono pesanti bear-market, quindi anche se il prezzo di Bitcoin dovesse decollare nel 2025, nel 2026 la situazione per MicroStrategy potrebbe tornare ad essere critica. 

Già nel 2022 la società passò un brutto periodo, quando in particolare il prezzo di Bitcoin scese sotto il suo costo medio di acquisto per BTC.

Attualmente il costo medio di acquisto supera di poco i 60.000$, quindi è possibile che anche in caso di bear-market il prezzo di Bitcoin non scenda più sotto quella soglia, nel caso in cui la bull run nel 2025 prosegua. Tuttavia MicroStrategy sta continuando ad acquistare BTC, alzando così sempre di più il suo costo medio di acquisto. 

In altre parole, sulle azioni MicroStrategy il rischio sembra essere ancora maggiore rispetto ad un investimento diretto in Bitcoin.